Fue inaugurado el 10 de junio de 1916, construido según los planos del arquitecto José Espelius. Su primer empresario fue José Juan Cadenas. La apertura del teatro estuvo presidida por los reyes don Alfonso XIII y doña Victoria Eugenia, se eligió la obra El capricho de las damas.
La fachada es una de las más singulares de los teatros madrileños, con vidrieras de Maumejean y mosaicos de Talavera. Tiene capacidad para más de 600 espectadores. De la decoración original del interior no queda ningún elemento. Sobre el patio de butacas se ve una claraboya que en sus primeros años se abría para ventilar la sala. Durante la II República se llamó simplemente Victoria y en octubre de 1936 fue rebautizado con el nombre del dramaturgo Joaquín Dicenta.
Aunque en su primera etapa produjo numerosos espectáculos musicales, acabó por ser uno de los teatros especializados en alta comedia. Y así sigue, dirigido actualmente por el empresario Enrique Cornejo.
